来源：雪球App，作者： 多多日记，（https://xueqiu.com/7880169522/198777168）
作为一个新人，第一次写长文，大家担待下
在8月，腾讯大跌之时，我本来是幸灾乐祸的，因为天下苦腾讯久已，看看b站上面，只要是骂腾讯的，都轻轻松松过十万百万的播放量。可当时，我突然意识到了个问题，如果腾讯是个垃圾公司，道德水平差的公司，应该倒闭的公司，为什么成为了中国市值第一，甚至每年的收入占到了中国0.5%的GDP，骂腾讯是个认知陷阱，还是一个投资机会呢？
带着这个思考，我开始长时间的研究腾讯。我个人是金工毕业，所以看问题喜欢数理化，甚至喜欢研究指数，而非个股，究其原因，个人的财务水平很一般，但希望写出这篇文章，和大家互相讨论下，也记录下自己的看法。
本篇文章，我准备以全球视角的角度来看，腾讯的危机和机遇，进而推算出腾讯的合理估值。
要研究腾讯，一定得看看Facebook和谷歌，同时也得顺便看看苹果，最后再看看阿里巴巴。
从wind的数据拉出来，看了这几家公司这几年的收入水平情况，毛利率，pe等情况。如下
这个数额取了一个大致的数值，这样大家可以较好的进行对比
大家可以清楚的看到，腾讯作为全球顶尖公司的优势和劣势
1.劣势：
A.国外收入很低，占不到4%，而成熟的发达国家科技公司的国内占比一般在40%-50%；
这可以说是腾讯的机遇，也可以说是腾讯遇到的大问题。如果腾讯打开了海外市场，那么未来的收入增幅大大可观。那么腾讯的海外业务开展如何呢？
腾讯目前有吃鸡国际服，王者荣耀国际服和使命召唤国际服长期在排在海外前列，吃鸡国际服不必说，非常火，而使命召唤国际服也非常受欢迎，甚至曾一度霸榜欧美top2，这也代表着腾讯有运营全球畅销游戏的经验和基础。且根据最新的Q2会议中，刘炽平提到海外增速同比37%。相比于国内鼎盛时期，每年50%-100%的增幅，海外还是有待进步。
腾讯用海外投资也一定程度弥补了出海问题，这个再后面阐述。
B.苹果占全球0.5%的GDP，苹果美国收入占美国0.7%的GDP，而腾讯已经达到中国0.5%的GDP，腾讯国内增长已经不大（即使达到苹果一样，也就还有40%的空间），必须向海外扩张。这也反过来说明了阿里巴巴为什么长期看来不大行，估值虽然现在也很低，但是同样达到了0.7%的GDP，然而海外无增长希望，就更别说投资能力对比腾讯差太多了。
2.优势
A.收入多元化。对比Facebook，腾讯，这两个社交基础的公司，腾讯的收入来源明显多于facebook，这也表明抗风险能力较强。腾讯的收入多元化和谷歌类似。
B.投资。腾讯的投资有3600亿，而谷歌700亿，facebook有400亿，腾讯堪比中国的伯克希尔，很多人统计过腾讯的投资收益，但很多也都没统计到，腾讯隐藏持股，比如17年腾讯买了10亿美金特斯拉，现在已经涨了十几倍了，等等，粗略估算，腾讯有1.5w亿的投资收入，并没有计入资产负债表中。
腾讯的合理估值是多少呢，考虑到未来的增速会减缓，那么估值是不能达到几年前的pe30-50，合理估值应该下调，在20-30之间，即合理在25，牛市在30+，那么现在的19.1的pe，是不是挺便宜的呢